Finance
Pre-money
Valorisation pré-investissement
La valeur attribuée à la société AVANT l'injection du nouveau capital. C'est le chiffre clé de toute négociation car il détermine directement la dilution des fondateurs.
Détails
Calcul de la dilution
Dilution = Montant investi ÷ Post-money. Post-money = Pre-money + Montant investi. Exemple : pre-money CHF 8M + investissement CHF 2M = post-money CHF 10M → l'investisseur détient 20%.
Médianes suisses (2024)
Pré-seed : CHF 2–5M. Seed : CHF 5–10M. Series A : CHF 15–30M. Series B : CHF 40–80M. Attention : ces chiffres varient énormément selon le secteur (biotech > SaaS > consumer).
Méthodes de valorisation
En early-stage, la valorisation est plus un art qu'une science. Méthodes courantes : comparable transactions, scorecard method, VC method (valorisation de sortie actualisée). En pratique, c'est surtout une négociation supply/demand.
Option pool
Attention au 'option pool shuffle' : certains investisseurs exigent que l'ESOP soit inclus dans le pre-money (donc dilue les fondateurs, pas l'investisseur). Négocie pour que l'option pool soit post-money.
Exemple
Ton entreprise est valorisée CHF 6M pre-money. Un VC investit CHF 2M. Post-money = CHF 8M. L'investisseur détient 25% (2M÷8M). Tes actions existantes valent CHF 6M÷8M = 75%.
Conseil pratique
Ne te focalise pas uniquement sur la valorisation. Les termes (liquidation pref, anti-dilution, board seats) ont souvent plus d'impact que le prix par action.